金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米回落(luò)0.3个百分点至1100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米2.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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