随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(gōng)给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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